10月28日，全球存储原厂巨头SK海力士发布2026财年第三季度业绩，季度营收史上首次突破100万亿韩元，长期供应协议已覆盖2027-2028年产能的50%以上，并将上调2027年资本开支，扩大HBM4及面向服务器的高附加值产品销售。
在业绩电话说明会上，SK海力士高管强调当前AI需求持续强劲，投资群体从大型科技公司扩大至传统科技企业、主权AI项目等，存储供应紧张格局将延续到2030年。针对当前备受市场关注的4F²架构，公司高管表示认可其技术方向并纳入公司未来路线图，但当前还会坚守现有已量产且具备成本竞争力的技术架构。
截至收盘，韩股SK海力士股价上涨10.89%，创下10月以来单日最高涨幅。
AI需求结构性变化
在AI存储需求增加推动主要产品价格上涨的市场环境下，SK海力士2026财年第三季度营业收入和营业利润再次双双刷新季度历史最高纪录：财报显示，公司营业收入为104.62万亿韩元，营业利润为83.33万亿韩元，环比增长38%，净利润为39.78万亿韩元，环比下降约58%，季度营业利润率为80%，净利润率为38%。
分产品来看，第三季度HBM4量产出货，面向服务器的DDR5出货量环比增长超过40%，DRAM平均售价环比上涨20%高位段；NAND闪存方面，321层TLC企业级固态硬盘（eSSD）销售也持续扩大，平均售价实现20%左右中位数涨幅，面向数据中心的高附加值产品整体保持增长态势。
对于人工智能需求是否持续强劲的疑问，SK海力士高管在业绩电话会上表示，主要客户在人工智能相关销售及财务表现上的全面增长。 同时，AI投资结构发生变化，从早期投资高度集中于大型科技公司，拓展到传统科技企业以及大量非科技企业，以及主权层面的AI项目或本地化部署需求。因此，单个企业的资金实力或投资节奏变化对整体投资趋势的影响正在逐步弱化。
存储市场需求也将出现调整。据公司展望，短期由企业级和消费级AI引领需求，中长期则由自动驾驶、机器人等物理AI驱动，市场将延续增长态势。
目前公司已与全球大型云服务提供商在内的14家主要客户签署了长期供应协议（LTA），并与部分客户就延长通常为5年的协议期限方案进行提前磋商，已锁定的LTA供应量相当于2027年和2028年总产能的50%以上。据介绍，上述LTA将覆盖未来三年DRAM和HBM产品线，履约概率极高。同时，公司将灵活调配非LTA产能，以应对市场变化及下一代产品的市场需求，持续巩固未来的竞争力。
谨慎扩产
尽管需求旺盛，但SK海力士从供给状况预估，2027年可实现需求增速仍将与今年基本持平，其中DRAM增速约为20%，NAND则维持在较高水平的十几百分比区间。由于先进制程技术难度不断提升，且新建生产设施耗时较长，预计存储供不应求的格局可能持续到2030年。
在此背景下，SK海力士上调了2027年资本开支，用于投向先进制程设备占比提升、龙仁一厂（Y1）产线爬坡，以及韩国本土与海外基础设施建设。
有机构提出产能过剩的担忧。对此，SK海力士高管强调，公司新增产能主要为了打造高附加值产品线，而“更多投资、更多厂房不等于更多供给”，设备搬入与量产爬坡跟着需求走，实际产能的释放将严格匹配市场需求与盈利水平。
受HBM成本结构与服务器等通用型DRAM价格上涨等因素影响，2026年HBM与传统DRAM出现阶段性利润倒挂。
SK海力士预计，第四季度公司将通过扩大基于1C纳米制程的DDR5以及面向AI服务器的LPDDR5 SOCAM等高附加值产品的销售，进一步强化以高端服务器产品为核心的业务组合；并预计第四季度，HBM4在整体HBM出货量及收入中的占比都将超过HBM3E，成为公司旗舰产品。另外，公司已与主要客户就明年的产品供应规模及价格达成最终协议，相关条款充分体现了HBM4产品价值的提升。受此影响，预计HBM与传统DRAM之间的盈利差距将显著收窄。
坚守成熟已量产架构
长鑫科技最新公布4F²的芯片架构突破引发业内技术路线争辩。此前，美光科技明确表态不会跟进4F²路线，并认为3D DRAM路线更具确定性。
在本次说明会上，SK海力士高管回应技术路线规划时表示了对4F²的认可，作为新一代DRAM技术，4F²比6F²在更小的单元面积下实现了更高的密度；该技术应用前景与战略路径将取决于各家公司自身的工艺演进能力、制程环境以及成本结构。
SK海力士现阶段会尽可能充分利用现有已量产且具备成本竞争力的6F²架构；未来再过渡到4F²或3D DRAM平台。公司导入新一代技术时，会考虑性能指标、良率稳定性、成本竞争力以及产品设计、客户认证等因素，坚持“可盈利的量产”而非盲目追求节点领先。
随着自主型人工智能与长上下文应用场景的不断普及，KV缓存的规模正迅速扩大，受容量与成本限制，难以全部存储于HBM或DRAM中。因此，分层存储架构的重要性日益凸显。针对该机遇，SK海力士正在研发多项存储优化技术，包括面向KV的语义感知生命周期管理以及CMM混合存储方案。
资本运作方面，近日SK海力士“叫停”分拆子公司Solidigm赴美上市。
公司高管介绍，在评估近期金融市场波动与半导体股价修正后，此时IPO无法充分实现预期收益，决定停止对所有IPO前相关审查；Solidigm通过非公开融资与内部资源优化增强竞争力，在AI数据中心存储市场寻求增长机会。
SK海力士按照今年8月的预告，最新追加股东回报方案。公司将以2026财年为基准，推进合计约100万亿韩元规模的股东回报，其中现金分红30万亿韩元以上、库存股回购及注销总计60万亿韩元以上等。在最新董事会上，公司决议通过第三季度现金分红14万亿韩元及库存股回购20万亿韩元，公司决定将今年通过铠侠投资实现的大部分收益返还给股东。
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